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雖然午后鋼鐵股受到消息刺激大幅上漲乃至漲停，但是鋼鐵股也存在著不可忽視的利潤滑坡風(fēng)險。近期螺紋鋼期貨價格持續(xù)走低，市場預(yù)期未來螺紋鋼價格仍將進(jìn)一步下行，所以2019年度鋼鐵企業(yè)的利潤水平并不樂觀，如果沒有進(jìn)一步的減產(chǎn)保價政策，鋼鐵股的上漲走勢將難以持久。

一直以來，散戶投資者都不太喜歡鋼鐵股，因為這些股票交易不活躍，缺乏想象空間，鋼鐵股主要由基金等機(jī)構(gòu)投資者持有，它們看中鋼鐵股的高分紅，但是由于鋼鐵資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，會計科目中的凈資產(chǎn)值很難全額變現(xiàn)，所以鋼鐵股票的股價往往長期低于凈資產(chǎn)值。

如果是小型鋼鐵企業(yè)，抗風(fēng)險能力相對較弱，經(jīng)營不善之時，資產(chǎn)又不能高比例變現(xiàn)，投資者將因此承受較高的投資損失。如果是特大型鋼鐵企業(yè)，它們沒有競爭對手的擠壓，不僅利潤率會更高，面臨的資產(chǎn)變現(xiàn)壓力也更小，所以也能獲得更高的估值。這就是11月21日傳出消息說寶武鋼鐵和鞍鋼合并的利好邏輯。

這個利好有多大，目前仍看不出來，但是鋼鐵股的業(yè)績預(yù)期卻出現(xiàn)了很大挑戰(zhàn)，從螺紋鋼期貨走勢看，目前各個合約都在不斷下行，交割期越遠(yuǎn)的合約價格越低，屬于典型的熊市排列，即投資者預(yù)期，未來螺紋鋼現(xiàn)貨價格將會下跌，這對于鋼鐵企業(yè)的利潤并不算是好事。

投資者更不應(yīng)預(yù)期鋼鐵股能夠帶動大盤向上突破。從歷史走勢看，鋼鐵股從沒成為過一輪牛市的領(lǐng)頭羊，牛市的領(lǐng)頭羊需要有極強(qiáng)的想象空間，比如茅臺有酒文化，有金融屬性；房地產(chǎn)股票也同樣有金融屬性；高科技股票就更不必多說，科技是第一生產(chǎn)力，甚至連重組股也能找出一些炒作的道理。

所以，在本欄看來，11月21日下午鋼鐵股的拉升主要是受到外界刺激引發(fā)的應(yīng)激反應(yīng)，有資金愿意追漲，持股的想先看看再說，于是就出現(xiàn)了短期的供需失衡，就有了快速的漲停。但是在本欄看來，這一漲停走勢難以持久，一方面是合并的利好還需要更長時間消化，產(chǎn)品降價的利空一直存在，同時當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者研究透徹新的估值后，不排除大資金逢高出貨的可能。畢竟，鋼鐵股歷史上鮮有連續(xù)漲停的記錄。在本欄看來，鋼鐵股的上漲必須要依托真實價值的提升，而非外界消息的刺激。